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　　一、现货报价（8月11日数据）

　　1、阐述主流阛阓监测，主要产区报价如下：

　　当天华北轻碱最高价下落50元/吨，华中阛阓轻质纯碱最高价下落20元/吨。华东轻质纯碱最高价下落50元/吨，最廉价下落30元/吨。

　　二、期货行情

　　1、纯碱走势

　　宏不雅“反内卷”往复告一段落，阛阓情怀不休回落，纯碱期货连接过错开动，但盘面上当天有小幅反弹，主力合约收涨0.67%报1345点，握仓方面1125754手，比拟上一日增仓57378手。

　　三、供需基本面分析

　　供应端方面：

　　1、产量高位开动

　　产能行使率普及：当周天下纯碱产能行使率达85.41%，环比上升5.15%，氨碱法和联碱法产能行使率辩别为89.20%和73.92%；产量握续增多：周产量74.47万吨（重碱42.35万吨+轻碱32.12万吨），环比增长6.41%。考试企业（如中盐内蒙）逐渐复产，而淮南德邦、陕西兴化等少数安装仍泊车。

　　2、库存压力权臣

　　厂库创历史新高：总库存达186.51万吨（轻碱71.76万吨+重碱114.75万吨），环比增3.86%，同比涨幅63.05%，远超5年均值；仓单激增：郑商所仓单7715张（约15.43万吨），环比增4405张，主要来自山东海化（3000张）、云图控股（1171张）等企业，突显交割压力。

　　3、本钱与利润分化

　　利润减弱：联碱法双吨利润68.50元/吨，环比大跌35.68%；氨碱法利润56.20元/吨，环比微降1.58%。煤炭价钱高涨推高本钱，但现货价钱阴跌压制利润空间；现货价钱阴跌：中东部部分厂家新单价钱下调20-30元/吨，华中重碱送到价降至1250-1350元/吨。

　　需求端方面：

　　1、玻璃产业分化

　　浮法玻璃：日熔量15.96万吨，开工率76.8%（环比微升），但行业库存环比增3.95%至6184.7万重箱，深加工企业“买涨不买跌”情怀浓厚，拿货偏严慎；光伏玻璃：受“反内卷”战略影响减产，在产日熔量大幅下滑，拖累重碱需求。

　　2、其他工业需求疲软

　　轻碱卑鄙（如洗涤剂、氧化铝）刚需采购为主，河南轻碱出厂价1170-1300元/吨，成交清淡。

　　3、采购手脚严慎

　　低库存策略：卑鄙看守原料低库存，执行前期订单为主，新单拿货意愿弱；出货率骤降：纯碱企业出货率90.69%，环比下落19.14个百分点，反馈结尾采购乏力。

　　四、供需矛盾和阛阓影响

　　1、中枢矛盾：高库存vs弱需求

　　供应增量（产量上升加仓单上升）与需求萎缩（光伏减产加玻璃累库）酿成明锐矛盾，库存去化寂静。

　　2、阛阓情怀与资金动向

　　悲不雅预期主导：期货主力SA2601合约虽小幅反弹至1348元/吨（涨幅0.90%），但净空头寸增至19.37万手，反馈资金悲不雅情怀；基差结构：华中重碱基差-82元/吨（期货升水），现货阴跌加重期货上方压力。

　　五、后市瞻望

　　1、短期承压：若周产量看守70万吨以上且库存去化不足预期。

　　2、潜在滚动点：追踪光伏玻璃减产是否松驰、浮法玻璃库存去化速率及宏不雅战略（如环保限产）动向。

　　3、后市关心：后市需重心关心库存去化节律与光伏玻璃产能变动，若需求无本体性改善，价钱空间有限。

　　4、风险禁止：密切关心8月中旬战略确定落地情况及光伏装机数据，若需求端超预期回暖，需实时转机空头头寸。

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　　吴晓倩，期货投资推敲证号：Z0018298朱陈元，期货投资推敲证号：Z0015182

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